Chi ha estinto un mutuo anticipatamente non avrà diritto a riottenere anche i costi iniziali del finanziamento (noti come up front) ma solo una riduzione pro-quota dei costi che dipendono dalla durata del credito (tipicamente gli interessi). A deciderlo è stata la Corte di Giustizia europea che si è espressa sulla questione, aperta prorio dai giudici di Lussemburgo con il “caso Lexitor”, valido però per il credito al consumo.

Le conseguenze sulla Lexitor

Ad incidere sulla decisione ora assunta dalla Corte hanno molto probabilmente pesato anche le conclusioni dell’avvocato generale presso la Corte di Giustizia Manuel Campos Sànchez-Bordona, che aveva proposto in via principale di limitare il rimborso, in caso di estinzione anticipata, ai soli costi recurring (così implicitamente criticando la sentenza Lexitor scritta quando lui non ricopriva tale ruolo).

A quasi un anno (novembre 2021) dall’entrata in vigore del Regolamento Europeo sul crowdfunding, l’Italia, rispetto a Paesi come Francia e Germania, è ancora indietro perchè non è stato ancora varato il decreto legislativo di attuazione che precisa tra l’altro compiti e ruoli delle autorità competenti per l’autorizzazione e la supervisione dei prestatori di servizi di crowdfunding, dando il via libera al tutto. Il passaggio non è di poco conto perchè il nuovo regolamento, pur esponendo gli operatori ad una maggiore concorrenza, ne amplia le opportunità grazie proprio all’operatività legata all’iscrizione nel registro europeo. Ora Consob e Banca d’Italia, le authority designate a concedere il lascia passare e a vigilare sull’operato delle piattaforme, nell’attesa che l’iter sia ultimato (non meno di sei mesi visto il nuovo Governo) sono disponibili a guidare con interlocuzioni informali gli operatori che intendono presentare le domande, fornendo se necessario chiarimenti.

L’annuncio di ieri va di pari passo alla ratifica, pubblicata sempre ieri sulla Gazzetta Europea, della proroga del periodo transitorio, annunciata a luglio, che consente agli operatori già autorizzati (in Italia una cinquantina) di continuare ad operare fino al 10 novembre 2023 in attesa dell’iscrizione nel registro europeo.

Resta inteso che i procedimenti amministrativi di auorizzazione saranno avviati solo dopo che si sarà completato il quadro normativo, e di conseguenza gli operatori potranno solo allora presentare formale istanza di autorizzazione. Ad aspettare l’avvio del Regolamento europeo solo nell’ambito dell’equity crowdfunding ci sarebbero già circa 100 piattaforme. Queste dovranno valutare accuratamentegli interventi necessari ad assicurare il rispetto dei nuovi requisiti e dotarsi di assetti organizzativi e di controllo idonei a presidiare il corretto svolgimento dell’attività, in vista della presentazione della domanda di autorizzazione.

Il Regolamento introduce per la prima volta una disciplina comprensiva per il lending crowdfunding, mentre sostituisce quella nazionale prevista per i gestori di portali di equity crowdfunding. Gli operatori dovranno rispettare requisiti prudenziali e dotarsi di assetti organizzativi idonei ad assicurare l’adeguata gestione dei rischi e la continuità dell’operatività così come previsto dalle norme. Il Regolamento introduce inoltre norme a tutela degli investitori ispirate a quelle della Direttiva MIFID2. Sono aspetti di centrale rilievo per l’operatività dei fornitori di servizi di crowdfunding, come le misure e le procedure per il piano di continuità operativa, la scheda contenente le informazioni chiave sull’investimento e i conflitti di interesse. Per Sergio Zocchi, Presidente di ItaliaFintech, l’associazione dei principali operatori fintech in Italia, l’iniziativa di Banca d’Italia e Consob rappresenta un importante passo avanti. “Di fatto apre le porte a forme di interazione informale che sottolinea Zocchi -, da quanto appare potrà avere ad oggetto aspetti concreti dell’istanza. Siamo lieti di vedere che è stato raccolto il nostro suggerimento di avviare un cd pre-filing per le piattaforme a supporto di una transizione verso il nuovo regolamento europeo”.

Lucilla Incorvati

Da IL SOLE 24 ORE

Rallenta ma non si ferma. Gli ultimissimi dati, aggiornati a fine settembre, sul crowdfunding confermano una diminuzione del ritmo di crescita di questo settore. L’Osservatorio Crowdinvesting del Politecnico di Milano mostra tutto sommato un buono stato di salute di questa forma di raccolta diffusa di denaro destinata alle imprese (equity crowdfunding). I ticket minimi degli investitori, che sono in genere risparmiatori comuni (ma in alcuni casi anche qualificati), partono da 250 euro e consentono una deduzione fiscale fino al 50 per cento.

“Considerando il paragone tra lo scorso mese di settembre e lo stesso mese del 2021 – commenta Giancarlo Giudici, direttore scientifico dell’Osservatorio – è possibile notare una diminuzione sia nel numero di campagne che si sono concluse con successo, sia nell’ammontare raccolto”. La raccolta del terzo trimestre del 2022 è stata di 32,2 milioni contro i 33 dell’analogo periodo dello scorso anno. Il rallentamento, però, si vede soprattutto con i dati più recenti: nel settembre scorso la raccolta è stata di 7,05 milioni contro i 15,8 dello stesso periodo del 2021. Mentre le campagne di successo sono state 14, contro le 24 di un anno prima.

A confermare il rallentamento è anche l’Italian equity crowdfunding Index calcolato dall’Osservatorio. “L’indice – spiega Matteo Conti, project manager all’Osservatorio – permette di tener traccia degli apprezzamenti e dei deprezzamenti successivi al primo round di crowdfunding di ogni singola impresa e fornisce una stima dell’andamento generale del settore”. Al primo ottobre 2022 l’indice valeva 174,87 punti contro i 167,42 dello stesso giorno del 2021. Ma da gennaio scorso l’indice è aumentato di soli 3,29 punti, contro i 15,42 dei nove mesi del 2021.

Le ragioni del rallentamento sono in buona parte collegate al momento che stiamo vivendo. “Sicuramente – spiega Giudici – la situazione macroeconomica generale non è terreno fertile per questoi tipo di mercato.  Le società che raccolgono capitali tramite strumenti online sono per lo più startup innovative e Pmi, che sicuramente hanno una situazione di equilibrio finanziario fragile, inasprita da quelle che sono le conseguenze del panorama europeo”. In parte, tuttavia, il rallentamento del 2022 è collegato anche al fatto che nel 2021 si ebbe un boom di invesimenti grazie al rilancio post-pandemia: “Molte campagne si erano bloccate nel 2020, e gli imprenditori avevano rinviato al 2021”.

Tuttavia un comparto almeno è andato in controtendenza, quello immobiliare: la raccolta nei primi nove mesi del 2022 è stata di 29,7 milioni, contro i 28,8 dello stesso peiodo del 2021. Le campagne sono tuttavia diminuite da 19 a 15. “Si è andati verso la creazione di campagne immobiliari il cui obiettivo è quello di raccogliere considerevoli somme di denaro”, spiega GIudici, “E quì i ticket minimi sono in genere molto più alti: 1.000, 2.500, 5.000 euro”. A favorire la raccolta nell’immobiliare c’è anche il fatto che è spesso facile trovare tra i documenti allegati presenti sulla piattaforma anche un “rating score” che misura il livello di rischio che l’investitore corre.

Due gli ostacoli che potrebbero ulteriormente rallentare la raccolta nei prossimi mesi. Il primo è la corsa dei prezzi al consumo. “L’alta inflazione – dice Giudici – danneggia le startup e le Pmi che si ritroveranno a sostenere maggiori spese, a cominciare dall’energia. Dall’altro lato, un valore alto dell’inflazione andrà a influire negativamente sul rendimento reale dell’investimento”.

L’altro ostacolo è rappresentato dal fatto che l’Italia è in ritardo con l’adeguamento della normativa Ue, ovvero l’Ecsp (European Crowdfunding service provider), che ha l’obiettivo di creare un framework uniforme per i Paesi dell’Unione. Il regolamento è stato infatti posticipato di un anno, al 10 novembre 2023.

Adriano Bonafede

A&Finanza del 17 ottobre 2022

Un’unica piattaforma, dove in pochi click le Banche potranno calcolare il rating di un’impresa agricola e quantificare in tempo reale il costo della garanzia in relazione allo specifico finanziamento richiesto.

GSmart è il risultato dell’esperienza maturata per gli interventi emergenziali COVID, durante la quale ISMEA ha investito in tecnologia e ha ottimizzato le procedure di gestione delle domande, con l’obiettivo di rendere il percorso per l’accesso alla fidejussione non solo più snello dal punto di vista amministrativo ma anche più trasparente in termini di informazioni restituite. Da oggi, il prezzo della garanzia è disponibile alla Banca e all’impresa prima di inviare la richiesta, e per ottenerlo sarà sufficiente fornire i pochi dati necessari al sistema GSmart per elaborare la previsione di rischio.

“Tutto questo è GSmart – ha dichiarato il Direttore Generale di ISMEA Maria Chiara Zaganelli – una ulteriore semplificazione per favorire l’accesso al credito delle PMI agricole e della pesca tramite la garanzia pubblica ISMEA”.

Fonte: Ismea

La rilevantissima dimensione dei prestiti bancari oggetto di intervento da parte del Fondo Centrale di garanzia (Mcc), ai sensi dell’articolo 13 del decreto Liquidità, diventa una variabile critica nella gestione degli equilibri finanziari delle imprese. Il contesto economico attuale induce gli operatori a valutare un incremento del tasso di decadimento della qualità degli attivi bancari, tale da ingenerare la preoccupazione che la gestione di questi finanziamenti garantiti – già di per sè complessa – possa assumere una magnitudine tale da mettere in difficoltà il sistema delle imprese italiane.

Amco, la società partecipata dal Mef specializzata nella gestione degli NPL, ha recentemente ultimato un complesso progetto “di sistema” – denominato Glam (Guaranties loans active management) – in grado di modificare radicalmente il quadro di gestione dei finanziamenti garantiti da Mcc.

Amco, quale operatore di proprietà pubblica, rappresenta infatti il più grande asset manager nell’ambito del credito deteriorato, ed è stato selezionato dal governo quale protagonista di un intervento di rilevantissime dimensioni: lo spostamento dei crediti garantiti da Mcc dagli attivi di bilancio delle banche ad Amco stessa.

In particolare, le banche trasferiranno (a fair value) ad Amco i propri crediti garantiti da Mcc, i quali saranno inseriti in uno o più patrimoni destinati: nell’arco di tre anni le banche potranno trasferire tali crediti ad Amco in cambio di notes, con una vera e propria cartolarizzazione. Si tratta di titoli emessi da Amco, a valere sui patrimoni destinati in questione, con diversi livelli di seniority, dotati della possibilità di essere poi negoziati in un mercato secondario regolamentato.

Il provvedimento – che è stato reso ufficiale attraverso la pubblicazione in Gazzetta Ufficiale della legge di conversione del decreto Aiuti bis, Dl 115/2022 – non è ancora completamente operativo, sia perchè in attesa della necessaria approvazione da parte della Commissione Europea (a decorrere dalla quale è conteggiato il triennio di raccolta da parte di Amco), sia perchè mancano decreti attuativi, da emettersi entro novanta giorni, per disciplinare la fase più delicata, quella delle modalità di estensione e di rinegoziazione dei finanziamenti assistiti dalla garanzia del Fondo e di escussione e liquidazione della stessa, nonchè le modalità di esercizio da parte di Amco dei diritti derivanti dalla surrogazione spettanti al Fondo.

Il principale rischio per le imprese è rappresentato dalla circostanza che le banche – in presenza di regolamenti non particolarmente flessibili – possano optare per una escussione della garanzia Mcc allo scopo di uscire velocemente dalla posizione, creando però ( a causa dell’escussione stessa) un effetto “a catena” che determina in capo al debitore conseguenze irreparabili in termini sia di accesso al credito che di mantenimento della continuità aziendale.

L’intervento di un operatore professionale come Amco- specializzato proprio nella gestione delle posizioni unlikely to pay (inadempienze probabili), ma anche nei crediti ancora in bonis verso imprese che potrebbero entrare in difficoltà (crediti in stage 2) – potrà senza dubbio generare un grande vantaggio per le banche e per le imprese.

Il vantaggio per le banche è rappresentato dalla derecognition dei crediti in oggetto, e dunque dalla riduzione dei rischi e degli accantonamenti, con benefico effetto sia sui requisiti di patrimonializzazione sia sui bilanci delle banche stesse. Le banche potranno trasferire ad Amco non solo i crediti garantiti ma anche – come espressamente previsto dall’art. 42-quater del decreto legge 115/2022 – tutti gli altri crediti vantati dalle stesse banche nei confronti del medesimo debitore o altre aziende del gruppo. La derecognition potrà quindi essere completa: da valutarsi la modalità di gestione delle lineee autoliquidanti degli stessi istituti.

Per le imprese, d’altro canto, si apre la possibilità di avere un interlocutore unico e in grado di ricevere ed elaborare professionalmente le proposte di riorganizzazione, ristrutturazione e soluzione della crisi. Amco infatti rimarrà seduta al tavolo negoziale al posto delle banche e gestirà le posizioni debitorie insieme all’imprenditore e i suoi advisors.

Il decreto, inoltre, introduce uno strumento nuovo: le banche (e la stessa Amco, a valere sui fondi del patrimonio destinato) possono concedere nuovi finanziamenti ai debitori ceduti al patrimonio destinato, in presenza di una relazione con data certa di un professionista in possesso dei requisiti previsti dall’articolo 2, comma 1, lettera o, del Codice della crisi d’impresa. Qualora il professionista attesti che il finanziamento appaia idoneo a contribuire al risanamento dell’esposizione debitoria dell’impresa ed al riequilibrio della sua situazione economica, patrimoniale e finanziaria, i pagamenti effettuati e le garanzie concesse sui beni del debitore non sono soggetti all’azione revocatoria fallimentare.

Paolo Rinaldi

Da Il Sole 24 Ore

Cos’è e cosa finanzia

Il Bonus per l’Export Digitale è un contributo a fondo perduto di 4.000 euro per l’acquisto per almeno 5.000 euro di soluzioni digitali utili all’internazionalizzazione .

E’ un progetto del Ministero degli Esteri e dell’Agenzia ICE che punta a sostenere le microimprese manifatturiere nelle attività di internazionalizzazione attraverso soluzioni digitali come:

• realizzazione di siti e-commerce e/o app mobile
• realizzazione di una strategia di comunicazione, informazione e promozione per amplificare la presenza online attraverso attività di digital marketing (e-commerce, campagne, presenza social) adatte al settore di competenza
• servizi di consulenza per lo sviluppo di processi organizzativi e di capitale umano
• iscrizione e/o abbonamento a piattaforme SaaS (Software as a Service) per la gestione della visibilità e spese di content marketing.

A chi è rivolto

Il contributo è rivolto alle microimprese manifatturiere iscritte al registro delle imprese:

• Società
• Ditte individuali
• Artigiani
• Reti
• Consorzi

N.B. Si definisce Microimpresa un’impresa con un numero di dipendenti inferiori a 10 e con un fatturato o totale di bilancio annuo non superiore a 2 milioni di euro.

Tra le principali attività manifatturiere (ATECO C dal 10.00.00 al 33) indichiamo:

• Industrie alimentari
• Industria del legno e dei mobili
• Confezione di articoli di abbigliamento, di articoli in pelle e pelliccia
• Fabbricazione di prodotti in metallo
• Altre attività manifatturiere, macchinari e apparecchiature, stampa, pelle, gomma, plastiche, chimici, elettronica, elettromedicali.

Come richiedere il Bonus per l’Export Digitale

Richiedere il Bonus per l’Export Digitale è semplice e veloce, bastano pochi minuti per compilare e trasmettere la domanda.

Una volta effettuato l’accesso con SPID al link https://sso-padigitale.invitalia.it/Account/Login, selezionare la misura Bonus per l’Export Digitale.

La procedura informatica è interamente guidata.

Ricordiamo, inoltre, che nella sezione “Presenta la domanda” sono presenti i manuali guida per la compilazione e trasmissione della domanda.

Come funziona

Il contributo è oncesso in regime de minimis per i seguenti importi:

• 4.000 euro alle microimprese a fronte di spese ammissibili non inferiori, al netto dell’IVA, a 5.000 euro
• 22.500 euro alle reti e consorzi a fronte di spese ammissibili non inferiori, al netto dell’IVA, a 25.000 euro.

Il contributo è erogato in unica soluzione a seguito di rendicontazione delle spese sostenute presso società fornitrici iscritte all’elenco dedicato.

La pandemia, la guerra, l’inflazione, i timori per un’ imminente recessione e, da ultimo, un aumento significativo del costo del denaro. Le difficoltà che le piccole e medie imprese italiane hanno dovuto e devono affrontare sembrano non avere fine. Eppure, non hanno smesso di investire ed innovare, come dimostrano la rapidità e la solidità con cui la manifattura si è ripresa dalla crisi del Covid-19.

Nemmeno adesso, nonostante tutte le incertezze, possono fermarsi, osserva Andrea Prete, presidente di Unioncamere, che assime al Sole 24 Ore ha organizzato l’evento digitale “Finanza per PMI: istruzioni per l’uso”, pensato proprio per far conoscere alle piccole aziende tutti gli strumenti finanziari alternativi, o comunque complementari, al tradizionale credito bancario su cui fare affidamento per continuare a far crescere la propria impresa. Strumenti come Crowdfunding e Private Equity, Mini Bond, Venture Capital e Collocamento in borsa, ma anche i tanti incentivi finanziari legati al Piano nazionale di ripresa e resilienza.

“le PMI sono l’ossatura dell’economia del nostro Paese – ha detto il direttore del Sole 24 Ore, Fabio Tamburini, introducendo l’evento-. Negli ultimi tre anni hanno dovuto affrontare sfide impensabili, eppure hanno realizzato una ripresa formidabile, che ora però deve fare i conti con la scarsità di materie prime e i costi dell’energia”. Per fare fronte a queste difficoltà servono ulteriori investimenti, osserva ancora Prete, per acquisire nuove tecnologie e competenze, “soprattutto nell’ambito della sostenibilità e della digitalizzazione. A sostegno di questi investimenti esistono alcuni strumenti con i quali molti piccoli imprenditori non hanno ancora piena dimestichezza”.

Un tema fondamentale per un Paese come l’Italia, povero di capitali ma ricco di imprese, tante piccole e piccolissime, che fino a oggi hanno utilizzato in minima parte queste modalità di finanziamento. L’apertura ai capitali è strategica per sostenere la crescita e allontanare lo spettro della recessione: offre le risorse e il sostegno per avviare percorsi di managerializzazione delle imprese, la loro crescita sui mercati internazionali, per finanziare nuovi brevetti o certificazioni, ma anche operazioni di fusione e acquisizione, come spiega la Prof.ssa Anna Gervasoni, docente di Economia all’Università Liuc e Direttore Generale di AIFI (Associazione italiana Private Equity, Venture Capital e Private Debt). Il mercato del Private Capital è ancora relativamente limitato nel nostro Paese, con circa 160 operatori italiani ed esteri, che guardano con grande interesse al mondo delle start up e sempre più anche a quello delle piccole imprese, laddove si tratti di aziende innovative, spiega Gervasoni.

Opportunità interessanti provengono anche dal mercato dei Mini Bond (titoli di debito emessi per importi contenuti ), che in Italia vale circa 1miliardo di euro l’anno e negli ultimi dieci anni ha generato una raccolta di oltre 2,8 miliardi per le Pmi, su 8 miliardi raccolti dal totale delle imprese, secondo i dati del Politecnico di Milano. “Il valore medio delle emissioni è ancora basso – spiega Giancarlo Giudici, Professore di Corporate Finance al Politecnico e direttore scientifico dell’Osservatorio Crowdinvesting e Minibond-. Ma ci sono grandi opportunità, anche grazie alle crescenti garanzie offerte da soggetti istituzionali, regionali, nazionali o europei”. Inoltre, l’attenzione per i temi della sostenibilità sta spingendo il mercato dei Mini Bond “green”.

Piccolo ma in forte crescita è poi il mercato della finanza digitale, in particolare legato al Crowdfunding : “Gli strumenti più interessanti per start up e Pmi sono l’Equity e il Lending Crowdfunding, che insieme hanno generato risorse finanziarie per 430 milioni di euro tra luglio 2021 e giugno 2022, con una crescita del 27% rispetto ai 12 mesi”, dice Roberto Brero, senior manager di Innexta. Infine, c’è tutta la partita degli incentivi rivolti alle Pmi e legati al Pnrr, come ricorda Luca Onnis, coo Warrant Hub-Tinexta Group, tra cui nuovi contributi destinati a coprire gli extra-costi legati al caro energia.

Gi.M.

Da Il Sole 24 Ore

Acquisto di magazzini aziendali e cartolarizzazione per poterlo finanziare, facendo ricorso a veicoli specifici, a banche tradizionali ma anche alla blockchain. E’ il business innovativo dell’inventory monetization, che si concretizza per l’azienda nella vendita delle scorte anticipando di fatto il fatturato futuro e generando flussi di cassa senza debito: “Non è un finanziamento, per l’azienda non c’è nessun carico di indebitamento, ma al contrario un aumento di equity grazie all’incasso della vendita del magazzino, il cui rischio finisce in capo a società, segregate dal bilancio di Supply@Me“, spiega Alessandro Zamboni, ceo e founder di Supply@Me, start up fintech che ha chiuso la sua prima operazione di questo genere, che integra anche il mondo dei digital asset.

L’azienda coinvolta è una media impresa italiana, con un fatturato attorno ai 50 milioni di euro, che ha ceduto una parte del suo magazzino per un valore pari a 1,6 milioni di euro. E’ attiva nella progettazione e realizzazione di veicoli industriali e speciali, sistemi elettronici, cablaggi elettrici e componentistica per vari settori, con attività in Africa e Stati Uniti, oltre all’Italia. L’operazione,  dalla struttura piuttosto complessa, fa perno sul coinvolgimento di una società di trading (“stock company”) appartenente al Fondo alternativo di investimento promosso da Supply@Me che va a caricare il magazzino sulla piattaforma per poi tokenizzarlo attraverso il conio di un Nft, un non fungible token sottoscritto da VeChain Fondation, la quale lo gestisce sulla propria blockchain proprietaria. La stessa VeChain sta sbarcando in Italia con la sua piattaforma puntando ai temi della tracciabilità e della supply chain.

Per Supply@Me il debutto sul mercato rappresenta una svolta cruciale dal punto di vista strategico per far conoscere questa opportunità per le aziende di trasformare il magazzino in liquidità e per gli investitori di poter puntare sull’economia reale. “Abbiamo trattative con diverse società italiane per altri 100-120 milioni di euro di magazzino – prosegue Zamboni -, ma anche per il coinvolgimento di una banca italiana di sistema e di due asset manager internazionali che hanno in corso una due diligence sul nostro modello per strutturare una o più operazioni di cartolarizzazione. Allo stesso tempo Cerved sta studiando l’elaborazione di un rating per le società di trading, che poi altro non sono che newco che fanno trading sugli inventory”.

Supply@Me è stata fondata in Italia ma poi “è stata creata una holding quotata al London Stock Exchange per dare visibilità internazionale al business e agevolare l’accesso alla liquidità”. La remunerazione rimane elevata anche in tempi di inflazione galoppante, dal momento che si esprime mediante la rivalutazione di magazzini il cui valore si adegua alla corsa dei prezzi.

Pierangelo Soldavini

da Il Sole 24 Ore